随着科创板的正式开板，作为股民需要许多相识问题，尤其是在2018年独角兽大热，其时也是资金趋之若鹜，如今一年多已往了，我们看到了却果。科创板，虽然我们都没履历过，但许多市场纪律和模式却是一样的，包罗新股方面，玉名认为有两大类最典型，一类是中国石油那种的，另一类则是牧原股份这种的，股民也需要相识其中的思路；最后，给大家整体分析一下市场市盈率和估值因素，有许多时候，我们总是被平均市盈率所疑惑，而真正的市盈率中位数，才是市场真相，这些需要我们去研究。独角兽走势借鉴2018年两会期间，“独角兽”观点提出来，之后市场热炒，随后迎来了一批独角兽公司上市，而且是快速刊行通道，如富士康观点的工业富联，36天过会缔造了史上最快IPO纪录，正常谋划未满三年获特批，IPO融资额创其时三年来的新高；而另一只独角兽药明康德则是创了当年新股连板记载，也是其时中一签最赚钱的新股之一；另有对应的战略配售基金热卖，可谓是红极一时。

而一年多已往了，解禁潮也泛起了，6月10日，工业富联4.91亿股限售股解禁，当天以跌停价11.55元开盘，与13.77元的刊行价钱相比，跌幅到达16.12%。这实际意味着，到场战略配售的央企或机构投资者，均遭遇套牢的运气。

这其实也能让许多到场所谓战略配售和科创板基金的投资者有所岑寂。宁德时代6月11日也迎来巨量解禁，而走势方面则强势许多，且刊行上市来也相对强势，所以独角兽中也并纷歧定都是黄金，有的也是地雷。

随着科创板新股高估值刊行（股市治理层的讲话中已经公然明确高估值刊行会增多），其中也一定鱼龙混杂，需要股民甄别。在《从A股IPO新变化探究科创板炒作手法》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404380454173175315中有一组数据对比：自2019年3月12日上任的第十八届发审委，共审核了35家企业，除两家未过会外，全部通过。通过率高达94.3%。

特别是自4月11日以来，已一连八周100%过会！而十七届发审委任期内（从2017年10月17日首次审核，至2019年1月31日卸任），实际通过率仅为31.9%。很显然，如今的IPO是在加速，通过率很是高，基本上已经是一种试行注册制的状态，这是需股民重视的，不仅仅是抽资，而是说上市公司的质量鱼龙混杂，这几年个股地雷多起来了，也与此有关系。创业板VS纳斯达克无论是创业板，还是科创板，我们总喜欢和美国的纳斯达克去对比，纳斯达克45年来涨了145倍，从2009年来也是屡创历史新高，10年涨了5倍。

通过对比，我们可以发现只管这期间创业板连续下跌，走弱，但估值却不降反增，因为业绩的下滑显着，2018年，创业板在剔除温氏股份和乐视网后，去年创业板股票净利同比大幅下降超六成；应对的是，纳斯达克指数，虽然连续新高，但估值反而是下降的， 因为盈利能力提升，已往一年，纳斯达克市盈率从46倍将到了30倍以下。A股在金融、房地产、公用事业、医疗保健等几个行业市盈率低于美股。A股科技类股票市盈率显著高于美股。

A股电信服务业市盈率靠近43倍，美股不足14倍；A股信息技术行业市盈率凌驾67倍，美股不足26倍。此外，A股市场上能源、质料、可选消费及日常消费等行业市盈率也显著高于美股。A股能源业市盈率靠近15倍，美股不到7倍。

所以，这也看出来，外资在A股不碰科技股，因为美股更优质；在A股，外资只是针对相关低估值品种的博弈，这值得思考。A股真的“自制”了吗？上证指数近十年来原地踏步，深证成指近十年来跌近20%。同期，美股纳斯达克指数涨超三倍，标普500和道琼斯指数涨两倍。而也有另外一组数据，A股上证指数市盈率12.7倍，深证成指市盈率22.5倍，中小板指22.6倍，因为业绩爆雷潮创业板指市盈率凌驾50倍。

美股方面，纳斯达克指数市盈率靠近30倍，标普500指数市盈率20.5倍，道琼斯指数市盈率18.5倍。所以，有结论说，A股比美股还自制，时机很大，但真的如此吗？其实，这是一种障眼法。A股最新市盈率中位数为30倍，而美股市盈率中位数仅为17倍，这意味着A股存在大量“被平均”的现象。

这里要说明一下，平均数是通过盘算获得的，因此它会因每一个数据的变化而变化。中位数是通过排序获得的，它不受最大、最小两个极端数值的影响。

所以，我们的数据经常只说平均数，很少说中位数，就容易忽略南北极分化现象，也容易导致被平均。中位数越发客观体现全面因素。A股的平均市盈率低，是源于A股最大权重的金融股，尤其是银行股整体权重大，且市盈率很低，这直接拉低了平均值，造成A股“估值低”的假象。

此外，从破净股数量来看，美股破净股数量占比凌驾20%，凌驾900家；而A股破净股数量只有不到8%，仅300家左右；而净资产为负的公司占比，美股不足6%，而A股凌驾了12%。所以，单纯从上市公司质量来说，也是美股更优质一些，但这背后是源于美国注册制之下，退市率很高，以纳斯达克为例年退市率6-8%，有几年甚至退市个股数量高于IPO，这才是保证关键，以及优质股数量的关键，那么A股的科创板会如此吗？这对股民是一种启示，制止落入陷阱。A股两类新股的投资启示：说到新股，启示有两大类启示的：市场有两种典型的新股类型，一种是上市即高点，如中国石油，从上市的48元到如今股价已经不足其时15%。而上市刊行价过高导致随后的走势不是个案，我们经常说割韭菜，其实并禁绝确；A股一直以来是一级市场割二级市场的韭菜，一茬又一茬。

也就是说一级市场将利润赚走了，二级市场险些没有赚钱效应，只是一波又一波的割肉，这样的新股并不少。实际上也是新的融资渠道，还是一级市场对二级市场的割韭菜。中国石油不是个案，在2007年那时候上市的一大批中字头股，都是类似的走势。

详细来看，2007-2008年上市的一批个股，只管有10年以上时间了，但依然还是总体下跌。其中，西部矿业上市至今跌幅凌驾80%，成为上市凌驾十年第一熊股；中石油仅能排名第二，此外另有包罗中国铝业、常铝股份、中远海发、中煤能源、太平洋、中海油服、云投生态上市以来的股价跌幅均凌驾70%。正是市场最疯狂，资金的亢奋，最终忽悠一批投资者成为了接盘侠，请注意上述一批个股，就是当初被市场称为行业全球第一观点的，所以岑寂思考是关键。

另一种是上市就下跌，然后跌出来价值，形成慢牛走势。牧原股份是典型，其就是上市第三个生意业务日就跌停，而2014年以来上市的逾千只股票中，此前仅有麦趣尔、鹏翎股份，以及2019年的宝丰能源有这样的情况。

不外，牧原股份恰恰是上市后在今年实现了十倍股的壮举。实际上，在熊市中上市的一些新股，才有类似的情况，另外一只也是很典型但就是中国国航，破发之后，实现的大涨。这些都是跌出来的时机，值得股民思考。这方面美股也有许多好的典型，如网易、亚马逊和Facebook也都泛起过上市后破发，然后走弱的局势，有的甚至濒临退市，而随后上涨百倍，千倍以上的。

所以，对于市场，对于科创板，股民还是应该有一个全面而岑寂的思考。

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